山西证券：恒力石化（600346）-业绩略超预期，静待新材料项目如期达产

恒力石化(600346) 事件描述 公司发布2023年年度报告，实现营业收入2347.91亿元，同比增长5.61%；实现归母净利润69.05亿元，同比增加197.83%。其中，2023Q4实现营业收入616.78亿元，同比增加18.7%；实现归母净利润12.04亿元，同比增长131.95%。 事件点评 PTA新材料板块销量大幅增长，炼化板块毛利率提升至18.53%。公司通过加强资源统筹，优化产销协同，结合原材料价格波动和市场需求变化，优先增产高效益产品，实现高质量的效益内生式增长。23年公司炼化产品/PTA/新材料产品销量分别为2164.27万吨、1422.2万吨、409.04万吨，同比 1.33%/+33.99%/+25.4%。综合毛利率为11.25%，同比+3.04pct，炼化、PTA、聚酯产品毛利率分别为18.53%、-1.36%、10.4%，同比分别+3.22pct、+5.13pct、+1.33pct。期间费用率3.84%，同比+0.35pct，研发投入13.71亿元，同比增长15.7%。 重视股东回报，现金分红保持较高比例。公司2023年每股派发现金红利0.55元（含税）。现