华西证券：设计总院（603357）-23Q3毛利显著改善，数字化高效赋能

设计总院(603357)事件概述：公司发布三季度报告，23年1-9月实现营收20.36亿元，同比+18.61%，归母净利润3.75亿元，同比+11.95%，扣非归母净利润3.76亿元，同比+15.29%，经营活动净现金流-3.47亿元；拆分23Q3实现营收6.13亿元，同比+6.38%，归母净利润1.26亿元，同比+8.23%，扣非归母净利润1.00亿元，同比-12.52%，我们认为业绩符合市场预期。Q3毛利显著改善，现金流有所承压。23Q3公司毛利率/净利率为42.08%/20.42%，同比+8.53pct/+0.29pct，环比+3.43pct/+3.44pct。费用端，销售/管理/研发/财务费用率为3.77%/10.86%/4.51%/-0.11%，同比+0.66pct/+0.79pct/+0.16pct/+0.26pct，费用率整体保持稳定，Q3计提信用减值损失0.36亿元，去年同期冲回0.14亿元，坏账计提拉低了净利率水平。资金面，现金收入减少，23Q3收到现金3.97亿元，同比少流入1.07亿元，实现经营活动现金流净额-0.61亿元，同比-195.55%；Q3应收账款11.