华安证券：科伦博泰生物-B（06990）港股公司研究报告-新股系列专题报告（十三）：下一代ADC龙头——科伦博泰新股梳理

四川科伦博泰生物医药(H3994) 投资建议 核心观点： 新一代技术差异化ADC：旗下自主知识产权的新型定点偶联技术提高ADC毒素负载，稳定工艺易放大。HER2ADCA166为首个采用赖氨酸定点偶联的第三代ADC。头部产品中美双报，进展顺利。 ADC平台化研发实力： 1）公司是全球ADC的先锋和领先的开发商，在ADC开发方面积累了超过十年的经验； 2）大分子平台拥有从抗体发现及优化到生物加工及规模化制造的端到端抗体开发能力； 3）小分子平台由整合的医药化学及计算机辅助药物设计(CADD)技术推动，加速公司的临床前药物发现。 跨国药企重磅合作背书： 自2019到2022年，科伦博泰与默沙东先后就ADC产品签署了多项合作协议，包含TROP2ADC等一众临床及临床前产品。在过去的2022一年内，双方合作涉及9款创新药物，总额已近118亿美元，创下了创新药“出海”的中国纪录。 Pharma平台加速孵化上市： 母公司科伦药业多年从事输液等制药业务，深谙院内渠道及国内药品商业化，近年战略布局创新药物，力推子公司科伦博泰管线研发，十年来就创新研发持续加码，稳固平台加速孵化产品上市。 风险提示： 政策