万联证券：电子行业跟踪报告：SW电子2024&2025Q1业绩向好，AI和自主可控驱动增长

行业核心观点： 2024年，SW电子行业实现营业收入33,299.07亿元，同比增长16.90%；毛利率为15.47%，同比下滑0.31pct，或主要受原材料成本压力影响；整体期间费用率为10.84%，同比下滑0.77pct，体现出行业整体费用控制有所优化；利润端，SW电子行业2024年实现归母净利润1292.96亿元，同比增长43.07%，远大于同期营收增幅，体现行业盈利能力有所改善。此外，2025Q1，SW电子行业实现营收8238.31亿元，同比增长17.98%，实现归母净利润342.63亿元，同比增长29.58%；2025Q1营收、归母净利润均实现同比双位数增长，创下近三年Q1新高。 投资要点： 半导体：2024年板块整体业绩回暖，2025Q1延续复苏态势。2025Q1集成电路制造、模拟芯片设计子板块扭亏为盈，其余子板块归母净利润均实现同比双位数增长，主要是在终端复苏、AI算力建设及自主可控拉动下，半导体设备及材料、先进封装、芯片设计等细分行业需求有所提振，半导体行业整体有望迎来向上周期。 消费电子：2024年消费电子板块业绩有所分化，2025Q1板块归母净利润增幅小于营收增幅，