东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：原料气需求提升美国气价微涨；欧洲储库推进气价回落；九丰能源一体化持续推进

投资要点 价格跟踪：原料气需求提升美国气价微涨；欧洲储库推进气价回落。截至2025/08/29，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+3.3%/-6.6%/-2.9%/0%/-6.2%至0.7/2.7/2.9/2.8/2.8元/方，海内外倒挂现象改善。 供需分析：1）原料气需求小幅上涨，储库速度不及预期，美国天然气市场价格周环比+3.3%。截至2025/08/27，天然气的平均总供应量周环比+0.1%至1127亿立方英尺/日，同比+3.6%；总需求周环比-3.5%至1025亿立方英尺/日，同比+1.3%；发电用天然气周环比-10.4%；住宅和商业部门的天然气消费量周环比+0.2%；工业部门的天然气消费量周环比+1.4%。截至2025/08/22，储气量周环比+180至32170亿立方英尺，同比-3.5%。2）储库推进，欧洲气价周环比-6.6%。2025M1-5，欧洲天然气消费量为2180亿方，同比+6.6%。2025/8/21~2025/8/27，欧洲天然气供给周环比+2.4%至58315GWh；其中，来自库存消耗-21065GWh，周环比-10