安信证券：【安信机械】1029联德股份三季报点评

联德股份(605060)事件：公司公告，2023年1-9月，实现营业收入9.28亿，同比+13.7%，归母净利润2.04亿，同比+13.37%；单Q3，实现营业收入3.15亿，同比-1.09%，归母净利润0.68亿，同比-14.19%。客户集中调价是造成短期业绩波动的主因。1-9月，公司营收实现13.7%增长，系2022年控股子公司力源金河技改项目顺利投产后，进入产能爬坡期，与联德现有业务协同补充铸造产能，公司产销规模保持扩张；单Q3营收出现小幅下滑，这也是公司2021年以来单季度营收首次出现同比下滑，主要受价格调整影响，公司采用成本加成模式，与长期稳定的客户根据成本波动进行年度定价。在2023年原材料成本维持相对低位背景下，价格调整导致公司收入规模收到一定程度影响。盈利能力区间稳定，成本控制能力突出。2023年Q3，毛利率39.42%，同比+1.8pct，环比+1.18pct；净利率21.35%，同比-3.27pct，环比-2.57pct。价格调整并未影响公司毛利率，原材料成本下行叠加公司精细化生产过程管控，促进毛利率同比、环比提升。汇兑损益是压低公司净利率的主因，从费用端来看，Q3