国联证券：基础化工行业专题：基础化工行业专题化工板块2023年年报及2024年一季报业绩分析

2023年化工板块利润承压，民爆、油服、轮胎表现亮眼 在美联储持续加息、外需收缩、出口下滑的背景下，2023年化工板块（国联化工统计的452家标的）营收同比-3%，归母净利润同比-17%；剔除“两桶油”后板块营收同比+0.1%，归母净利润同比-28%，主要系油价相对高位叠加供需面偏弱导致行业整体盈利承压。细分板块来看，2023年仅轮胎、民爆、油服和非金属材料板块的营收和净利润均实现了正增长；涤纶、胶黏剂及胶带、橡胶助剂板块营收端有所改善；其余细分板块表现不佳。 2024Q1化工板块利润环比大幅提升，涤纶、氟化工业绩改善居前在内外需改善、行业库存持续去化、国际油价上行的背景下，叠加2023年Q4低基数的影响，2024年Q1化工行业盈利同比小幅修复，环比大幅提升。2024年Q1化工板块（国联化工统计的452家标的）营收同比+4%，归母净利润同比+5%；剔除“两桶油”后板块营收同比+3%，环比-8%，归母净利润同比+10%，环比+72%。2024Q1利润环比改善居前的主要有涤纶、油气及炼化工程、氟化工、农化、锦纶、胶黏剂及胶带、聚氨酯、有机硅等板块。 截至2024Q1末，在建工程同比微降1%