华安证券：上海沿浦（605128）-24Q3整体经营环比向上，新成长值得关注

上海沿浦(605128) 主要观点： 事件：2024年10月21日公司发布2024年第三季度报告：前三季度公司实现营业收入14.99亿元、同比+47%，归母净利润1.08亿元、同比+71%，扣非归母净利润1.03亿元、同比+70%；单三季度实现营业收入5.11亿元、同比+28%、环比+22%，归母净利润0.47亿元、同比+46%、环比+56%，扣非归母净利润0.46亿元、同比+47%、环比+59%。 公司已披露过第三季度业绩预告和业绩快报，此次三季报和我们之前预计的Q3毛利率再提升、费用率再摊薄表现一致，整体经营表现环比向上，我们认为三季报的核心亮点有： 1.归母净利率创近三年新高：Q3实现归母净利率9.1%、同比+1.1pp、环比+2.0pp。其中，Q3实现毛利率19.7%、同比+1.6pp、环比+2.2pp，整体费用率9.3%、同比+0.9pp、环比-0.7pp。毛利率提升原因主要包括核心客户产能利用率提升及公司实施的成本管控。 2.形成了经营正循环：我们认为公司目前处于新业务拓展起点，传统主业能否形成正循环提供稳定业绩垫和现金流会影响新业务开拓成败。从业绩看，1）收入端：Q3公司