德邦证券：恒邦股份（002237）-基本盘加码，矿山提产推进

恒邦股份(002237)投资要点公司深耕贵金属冶炼，2022收入大幅上升。公司是国内黄金冶炼的龙头企业之一，主营业务包括黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等。2022年公司黄金产销量均有所提升，公司实现营业收入为500.47亿元，同比增长20.94%，归母净利润为4.99亿元，同比增长9.74%。美联储加息逐渐放缓，黄金配置机会增加。美联储本轮加息是为了缓解疫情期间美国的高通胀，目前通胀呈现持续下行趋势。伴随后续通胀水平的进一步回落，美联储加息进程或逐步退出。由于黄金价格与实际利率负相关，美联储加息逐渐放缓，为黄金提供配置机会。全球黄金储备量上行，或将带动金价上行。黄金具有天然的货币属性，近十年供给保持稳定，从2020年起需求有明显增势。目前全球黄金储备量开始上行，截至2022年储备量达35459.50吨，主要增储国为俄罗斯、中国等。2023年国内黄金储备持续增长，或带动金价逐步上行。大力发展冶炼业务，布局新材料领域。冶炼业务是公司盈利的核心业务之一，黄金冶炼行业已具有明显的规模经济效益。公司目前具备年产黄金50吨、白银1000吨、电解铜25万吨、硫酸130万吨