国联证券：2024Q3轻工板块财报综述：业绩有望筑底，期待政策成效

轻工整体：Q3业绩承压，国补带动消费回暖 2024Q3轻工制造板块收入同比-0.85%下降至1563.38亿元，2024Q1-3同比+2.24%至4453.82亿元。2024Q3归母净利润同比-26.03%至79.56亿元，2024Q1-3同比-1.82%至251.06亿元。其中2024Q3文娱用品收入增幅环比扩大至双位数，包装印刷增速环比向好，造纸收入增速转负，家居持续下行。家居补贴让利、库存浆成本高、Q3海运费处高位及9月汇率升值是归母净利润双位数下滑的主要原因。省级行政区以旧换新细则陆续出台，国补有望提振消费疲软现状，带动上下游回暖。 家居：业绩筑底，以旧换新提振家居消费 地产下行周期下家居终端需求疲软，2024Q3外销收入稳健、内销筑底，其中定制家居受地产影响下滑幅度最大，卫浴制品价格战持续亦呈双位数下降。为适应消费趋势和市场变化，家居公司对消费者和经销商进行双重让利，叠加7-8月海运费高企和9月人民币升值，出口企业利润明显下行，2024Q3业绩筑底。9-10月各大公司积极响应国家以旧换新政策，加码补贴让利，随着天猫、京东线上平台的加入，家居补贴范围不断扩大，有望提振家居消费，