德邦证券：贵州三力（603439）-24中报点评，收并购整合显现成效，子公司表现亮眼

贵州三力(603439) 投资要点 事件：1.24H1，公司实现营业收入9.2亿元（+45.91%，同比，下同），实现归母净利润1.17亿元（+15.96%），实现扣非归母净利润1.13亿元（+16.6%）；2.24Q2营业收入4.98亿元（+76.87%），归母净利润0.61亿元（+32.6%），扣非归母净利润0.56亿元（+31.17%）；3.分业务板块看，24H1，公司呼吸系统用药实现收入6.41亿元，血液系统实现收入8687万元，妇科用药实现收入6156万元，补益类产品实现收入4609万元，骨伤科用药实现收入2932万元。心脑血管用药实现收入1999万元。 德昌祥表现亮眼，净利率大幅度提升：得益于公司自上市以来的投资并购，目前已相继直接或间接控股德昌祥、无敌、汉方，产品线得到持续扩张和丰富，三力、德昌祥、汉方药业、无敌制药四家制药主体带来的多元化产品结构通过协同效应实现放量。其中，德昌祥已初步显现出整合效果，24H1实现收入9703万元（+67.1%），实现净利润1412万元（+216.21%），净利率达14.56%（+6.9pct）。汉方药业由于受到院端反腐等影响，收入略微下