国海证券：三只松鼠（300783）-前三季度业绩预告点评：盈利能力大幅提升，改革成效持续验证

三只松鼠(300783) 事件: 2024年10月10日，三只松鼠发布2024年前三季度业绩预告：2024Q1-3公司预计实现归母净利润3.38-3.42亿元，同比+99.13-101.43%，扣非归母净利润2.62-2.69亿元，同比+206.74%-214.92%。 投资要点: Q3归母净利润大幅提升。根据预告，公司2024Q3预计实现归母净利润4810-5200万元，同比+200.45%-224.81%，扣非归母净利润3400-4100万元，同比+176.65%-233.60%，其中非经常性损益预计为1099.63~1409.63万元，同比+196%~279%，预计主要为政府补助。假设2024Q3公司收入+20%，以预告利润中枢做假设，2024Q3归母净利率为2.47%，同比+1.52pct;扣非归母净利率为1.85%，同比+1.12pct，盈利能力预计将进一步抬升。 改革成效持续验证，盈利能力提升。我们认为公司盈利能力提升主要受益于以下因素：1）公司持续推进“一品一链”供应链持续创新升级，坚果自产比例不断提升，有较好的成本控制能力，带动产业链形成价值溢出，从而在保持价格优势的同