财通证券：九华旅游（603199）-客流修复带动盈利提升，关注公司多业态发展

九华旅游(603199)核心观点事件：九华旅游发布2023半年度报告。公司23H1实现营业收入3.80亿元，比上年同期1.19亿元增长218.43%，实现大幅增长；23H1实现归母净利润1.11亿元，相比上年同期-0.33亿元增长1.49亿元，实现扭亏为盈；23H1实现扣非归母净利润1.07亿元，相比上年同期-0.37亿元增加1.44亿元。23H1客流修复拉动业绩，营收提升叠加费用刚性促成净利率增长。九华山风景区2023H1客流保持高增长态势，五一假期，九华山累计接待游客15.63万人次，实现旅游收入18987.16万元，从五一假期数据来看，九华山文旅市场已经恢复至2019年同期水平，并呈稳健增长态势；端午小长假前两天，九华山风景区累计接待游客4.09万人次，同比增长400%以上。归母净利率方面，23H1归母净利率为29.29%，相比2019年同期的27.76%增加1.53pct，盈利能力的提升主要系23H1营收受客流修复带动持续增长，公司全面推进市场营销的同时严控费用：2023H1公司持续发力自媒体例如微博、抖音、小红书渠道营销，举办文宗古村花朝节等活动扩大品牌知名度，而23H1销售