民生证券：家居行业系列报告六：日本家居企业如何度过地产低谷期，家居产业链框架再梳理

日本房地产下行周期，存量房再装修需求带动社会总装修量上行，但消费降级背景下，家居各品类价格承压。从日本房屋特点看：日本装修市场存量房再装修比例持续提升，从1993年56%升至2018年75%；平均装修房龄为20-25年，房地产市场下行周期中（1993-2008年）存量房/新房装修需求CAGR为+2.2%/-2%，装修总需求增长；消费降级+价格战，家居产品价格下行。下行周期中居民消费力降低，且部分行业中企业发起价格战，1993-2003年间泛家居品类价格下行约15%。 前装市场：22年占泛家居需求近70%，表现为弱渠道强产品。日本前装市场主要指：墙体、天花板、门窗等硬装以及厨房系统、卫生间等设备器械的采购和安装。2015年装修市场规模约7.9万亿日元；装修公司是前装市场主要流量入口，日本作为全球标准化较好的国家（例如装配式建筑全球领先），装修环节依然高度分散，当地承包商（小型装企）占比约42%，主要承接本地装修和改造需求，较大型建筑公司和房产商合计占比仅14%。产品型公司表现出较为较高集中度，如清洁陶瓷为代表。 后装市场：22年占泛家居需求近30%，表现为强渠道弱产品。日本后装市场主要指