国信证券：箭牌家居（001322）-2024年半年报点评：二季度经营承压，盈利能力环比改善

箭牌家居(001322) 核心观点 二季度收入下滑，利润承压。公司发布2024年半年报，2024H1实现收入30.9亿/-10.1%，归母净利润0.4亿/-77.8%，扣非归母净利润0.1亿/-91.0%；经测算，2024Q2实现收入19.5亿/-16.0%，归母净利润1.3亿/-23.7%，扣非归母净利润1.2亿/-27.9%。收入下滑主要系卫浴行业竞争加剧、地产调整与消费转弱，利润受价格下行与出口业务影响有所承压。 海外业务快速增长，内销相对疲软。2024H1境内收入29.3亿/-13.3%，分渠道看，经销零售、电商、家装与工程分别实现收入12.5/6.3/4.8/7.0亿元，同比-6.3%/-12.6%/-6.0%/-17.7%，公司坚持零售为主的全渠道布局，终端门店网点19621家，较去年底净增2054家，主要为家装店、社区店与乡镇店；电商在深耕天猫、京东的同时，加快抖音、快手与小红书等平台的渗透；积极与家装公司合作深挖细分市场机会，工程项目在控制风险的前提下持续拓展优质客户。2024H1海外收入1.6亿/+178.3%，收入占比达5.3%，公司持续完善海外事业部的组织架构与人