东兴证券：机械行业2023年四季度投资策略：9月制造业PMI重回扩张区间，布局先进生产力

主要观点：宏观层面外需总体疲弱，国内政策发力。9月21日美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，加息节奏进一步放缓，外需总体疲弱。国内随着“保交楼”持续推进以及地方债务风险的持续化解，房地产对金融资源的占用有望得到释放，进而降低制造业融资成本，加大培育先进生产力力度。9月份制造业PMI录得50.2%，重返扩张区间。工业增加值增速加快，PPI降幅连续收窄，量价齐升推动工业企业利润的大幅反弹，8月规模以上工业企业利润同比17.2%，大幅高于上月的-6.7%，年内首次转正，预计后续制造业投资增速加快。随着企业端未来投资意愿持续修复，信贷扩张向投资扩张的传导将进一步向远端扩散，市场参与主体的内部结构分化将随之持续得到修正。8月规模以上工业企业存货同比微增0.8%，结合供需两端边际变化情况，库存周期或逐渐由需求大于供应的被动去库，向供需两旺的主动补库切换。展望四季度至明年，伴随我国地产投资增速下行、基建投资边际效应递减和外贸出口萎靡不振，国内制造业转型升级依然是较为明晰的投资主线，建议关注持续提升生产质效和附加值的先进制造业企业。围绕提高生产质效主旋律，重点关注三类