国海证券：煤炭开采行业周报：日耗缓慢提升，煤价求稳

投资要点: 雨水天气多等因素影响电厂日耗上升不明显，叠加下游库存略有抬升，近期动力煤&焦煤价格向上弹性偏小（具体逻辑见下文），但整体价格有底有安全边际，这种情形下寻找结构性机会，重视三个方向投资机会：（1）2024Q1业绩正增长，全年有望实现正增长标的：电投能源；晋控煤业；新集能源；昊华能源等；（2）2024Q2产销 量环比改善：陕西煤业、山煤国际、华阳股份、潞安环能、兰花科创等；（3）稳健型标的：中国神华、中煤能源、淮北矿业等。 在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更好选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求或将持续提升。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依