国金证券：非银行金融行业研究：24Q2主动权益公募持仓点评：保险景气度提升，券商持仓显著低配

核心观点： 非银板块公募配置比例环比微升，仍显著低配。统计24Q2主动权益公募基金（普通股票型+混合型基金，不含指数类基金）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体配置比例为0.77%，环比24Q1提升0.07pct，低配5.35pct。其中保险基金持仓触底反弹，配置比例提升，券商基金持仓和配置比例进一步走低。 保险板块 配置比例环比提升。24Q2保险行业主动权益公募配置比例为0.39%，环比+0.23pct，配置比例为2018年以来36%分位，行业低配1.94pct，环比收窄0.02pct。从个股看，国寿、平安、太保、新华、人保配置比例分别为0.02%、0.20%、0.16%、0.01%、0.00%，低配比例分别为0.96%、0.48%、0.12%、0.09%、0.27%，预计主要源于对长期利差风险的担忧。投资建议：预定利率下调提速，利差损风险担忧缓释，叠加Q2业绩较好的预期，有望驱动保险股估值修复。一方面，Q2利润在低基数、股市好于去年同期(24Q2红利指数、恒生国企指数分别+1.1%、+9.0%，去年同期分别-1.3%、-7.8%，市场风格和保险股权益资产的配置风格大概率匹配)的推