开源证券：新奥股份（600803）-公司三季报点评报告：直销量价齐增&零售价差修复，聚焦天然气主业

新奥股份(600803)直销气增长&零售价差修复，聚焦天然气主业，维持“买入”评级公司发布2023三季报，2023年前三季度实现营业收入959亿元，同比-10.0%；实现归母净利润31.0亿元，同比-1.8%，实现扣非净利润/核心净利润20.7/46.7亿元，同比+7.3%/+17.4%。2023年Q3公司实现营业收入287亿元，环比-12.4%，实现归母净利润9.0亿元，环比+20.4%，实现扣非后归母净利润/核心净利润6.9/15.0亿元，环比+27.5%/-21.9%，归母净利润减少主因衍生金融工具公允价值变动、汇兑损益等影响有所下滑。2023年前三季度公司利润增长受益于国内直销气量的增长，考虑到零售气量有所下滑，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为60.3/68.6/76.8（前值68.4/77.4/86.7）亿元，同比+3.1%/+13.9%/+11.9%，EPS分别为1.94/2.21/2.48元，对应当前股价PE为8.8/7.7/6.9倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显长期优势，公司业绩有望进一步改善，维持“买入”评级。直销量