德邦证券：福瑞达（600223）-23年业绩超出此前预告，静待化妆品新品放量

福瑞达(600223) 投资要点 公司23年业绩超出此前预告。（1）23全年：实现营收45.79亿/-64.65%，归母净利润3.03亿/+567.44%（超出此前预告2.6-2.9亿），扣非后归母1.39亿/+137.4%（落在预告1.16亿-1.46亿中枢偏上沿），剥离地产业务带来收入下滑，同时产生投资收益1.42亿；盈利能力方面，毛利率为46.49%、有明显提升，来自于低毛利率的地产业务剥离，同时化妆品业务占比逐渐走高。（2）23Q4：营收11.84亿/-73.2%，归母净利润0.65亿；毛利率/归母净利率为44.8%/5.5%、维持较高水平。 管理团队调整，治理架构逐步理顺，从房地产走向大健康。公司23年10月公告，聘任高春明/许百强/郑德强/张红阳/窦茜茜担任副总经理/财务总监/副总经理/副总经理兼董事会秘书/副总经理，高管先前均在子公司山东福瑞达医药集团（化妆品&药品&原料业务主体）担任重要职位，契合发展大健康业务，治理结构逐渐理顺。 化妆品业务：电商渠道展现拐点，积极推新、品牌逐步升级。23年化妆品业务营收24.16亿/+22.71%，毛利率62.13%/+1.16pct