开源证券：银行行业点评报告：社融增速回落，增量政策可期

M2-M1剪刀差走阔，居民存款脱媒延续 8月M1、M2同比增速分别为-7.3%（环比-0.7pct）、6.30%（环比持平），M2-M1剪刀差持续走阔。8月人民币存款同比多增9600亿元，财政存款和非银存款为主要支撑，分别同比多增5675亿元和1.36万亿元元；7月底银行存款挂牌利率下调推动居民存款进一步向资管产品分流，同比少增777亿元；信贷走弱派生存款减少，企业存款同比少增5390亿元。 社融：存量增速环比回落，政府债券为主要支撑 8月社融新增3.02万亿元，同比少增981亿元，存量增速为8.1%（环比-0.1pct），政府债构成主要支撑。（1）贷款：人民币贷款（社融口径）当月新增1.04万亿元，同比少增3001亿元；（2）表外三项：委托贷款同比基本持平，信托贷款同比多增705亿元；8月中下旬1M国股银票转贴现利率持续低位运行，月末低至0.5%以下，反映银行收票力度较大，未贴现银行承兑汇票同比少增478亿元。（3）直接融资：7月中央政治局会议提出“要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债”后，政府债发行节奏加快，8月政府债券当月新增1.61万亿元，同比多增4371亿元，预期下半