东兴证券：溯联股份（301397）-新能源汽车热管理尼龙管路领军者

溯联股份(301397)公司专注于汽车用尼龙管路总成。公司营收规模2022年约为8.49亿元，增长17.0%，2018-2022年营收复合增速为30.9%。其中，汽车蒸发排放管路总成和汽车燃油管路总成是公司历年来主要收入来源。两项业务收入占比2018-2021年以来一直超过70%。新能源汽车热管理系统管路总成业务2021异军突起，2022年营收规模约1.52亿元，增长288.9%，占比达到17.9%。新能源汽车打开尼龙管路市场空间。传统燃油车时代，尼龙管路主要应用在燃油、气的输送管路上。这与尼龙管路不能承受更高的温度有关，大部分尼龙材料的工作温度小于120℃。新能源汽车三电冷却系统主流方案是采用水冷方案，电机电控和电池的工况温度基本都在100°C以内，这正是尼龙管路适用的温度范围。同时，尼龙管路更优的轻量化、集成化优势使得其更适合作为新能源汽车热管理系统管路。新能源汽车热管路系统更为复杂，且电池包、电机电控和减速器都需要冷却系统，总体上，新能源汽车尼龙管路价值量高于传统燃油车。汽车电动化重塑尼龙管路格局。传统汽车管路形成了以外资、合资企业为主的竞争格局。管路行业的多层认证体系也导致该领