华福证券：千红制药（002550）-原料药业务弹性明显，创新药研发进展顺利

千红制药(002550) 投资要点： 公司发布2024年半年度报告 2024H1：公司实现收入8.6亿元，同比下降19%，归母净利润1.8亿元，同比增长53.6%，扣非归母净利润1.8亿元，同比增长60.6%。 2024Q2：公司实现收入3.9亿元，同比下滑12.1%，归母净利润0.8亿元，同比增长137.9%，扣非归母净利润0.8亿元，同比增长196.9%。 原料药业务毛利率弹性明显，公司毛利率维持高位 2024年上半年实现收入8.6亿元，其中：1）制剂业务：收入5.8亿元，同比下滑1.5%，占总收入的比例为68.3%，毛利率为61.4%，同比下降2pct；2）原料药业务：实现收入2.7亿元，同比下降41.3%，占总收入的比例为31.5%，毛利率为33.7%，同比提升20.3pct；3）公司毛利率维持高位：在原料药业务毛利率的弹性带动下，公司整体毛利率改善显著，23Q4/24Q1/24Q2公司整体毛利率分别为44.7%/53.1%/52.2%，目前仍维持高位。 绑定优质上游资源，原料药业务有望实现突破。 公司绑定优质猪小肠资源，有望助力开拓高端客户。公司为国内肝素原料药龙头企业、牧原