海通国际：24Q3渝农商行业绩点评：Q3净息差企稳源于成本管控，不良率环比下降

渝农商行(601077) 事件 渝农商行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比-2.7%，拨备前利润同比-2.4%，归母净利润同比-0.6%。24Q1-3营收同比-1.8%，拨备前利润同比+3.6%，归母净利润同比+3.6%。24Q1-3的年化ROA同比-0.02pct至0.95%，年化ROE同比-0.54pct至11.16%。核心一级资本充足率同比+0.64pct至13.83%。渝农商行公布中期分红每股0.1944元（含税），对应分红比例为30.0%。当下2024EP/B为0.5x，2024EP/E为5.7x，TTM股息率为5.0%，同业均值分别为0.6x、5.5x、4.7%。 点评 Q3净息差企稳，经测算单季度生息资产收益率环比降幅低于计息负债成本率。24Q1-3净利息收入同比-6.9%，较24H1的-8.0%有所改善。24Q3净利息收入同比-4.8%。24Q1-3净息差为1.61%，较24H1下降2bp。经我们测算，24Q3单季度净息差为1.51%，环比持平。24Q3经测算的生息资产收益率环比-7bp至3.16%。生息资产结构方面，24Q3贷款在生息资产中占比环比+0.4pc