五矿证券：储能行业24Q3总结：储能企业出海迎来收获期

报告要点 储能24Q3财报重要变化 1）国内市场竞争烈度持续，逆变器&大储板块24Q3利润同比增速为-7%，但24Q3部分企业海外利润开始兑现。 2）大储企业保持较高资本开支，如科华数据、上能电气、盛弘股份24Q1-3资本开支分别同比增长49%/74%/15%。 产业中观数据 中国储能快速增长态势不变。作为全球最大市场，中国24年1-9月新增装机功率/容量为16.0GW/41.1GWh，同增26%/59%，年底并网高峰即将来临。24年1-9月中国储能招标功率/容量为42.0GW/109.8GWh，同增70%/74%。美国储能不及预期，但压制因素边际减弱。美国24年1-9月新增装机6.64GW，同增52%，增速仍低于EIA预测值。高利率和并网排队是阻碍美国储能增长的两大因素，但我们看到24年不管是美联储开启降息周期，还是FERC发布新的电网规划法案，都代表了边际向好的变化。特朗普当选的确可能造成短期冲击，但长期能源转型趋势不会改变。 欧洲户储摆脱高基数效应，回归平稳。24年1-9月德国新增装机2.97GW，同减16%。欧洲目前装机以户储为主，户储需求与电价和天然气价格高度相关。24Q1-