粤开证券：【粤开新能源】储能系列研究报告（三）：储能好“风光”-分析框架与投资机会判断

投资要点风光储产业的发展空间和长期投资机会具有高度确定性，同为成长赛道，其产业发展路径和特点在我国电力体制之下有着一定的相似点。考虑到政策对产业供需的影响，我们提出风光储行业在商业化初期和进入规模化阶段的分析框架：在商业化初期，行业政策重大变化是影响板块市场表现的关键因子，同时技术更迭、电力体制改革等长期系统性变化也会影响市场表现。核心观点：行业发展、投资方向和影响因素通过装机增长率看储能行业所处发展位置，当前储能装机两年复合增长率在100%上下，相当于风电、光伏行业发展早期。我们对储能行业发展大势的研判如下：1、行业发展判断方面，我们认为储能行业当前正处于向规模化、多元化、规范化发展转变的阶段。目前储能以投资驱动为主，但消费需求比例在不断提高；锂电池储能占据优势，但多元化技术应用正加速落地；行业全方位蓬勃发展，但产能过剩、安全隐患等风险需要警惕。2、长期投资方向方面，我们建议把握长时储能技术和工商业储能场景投资机会。1）从技术需求上，看好长时储能技术需求，建议关注液流电池储能、压缩空气储能的行业龙头公司。2）从应用场景上，看好工商业储能应用场景，建议关注可提供工商业储能解决方案的龙头