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中泰证券:银行行业专题报告:测算|LPR与存款利率下调对银行的影响可控.pdf |
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报告摘要
存款利率、LPR调降均略超预期。1)潘行长在10月18日2024金融街论坛年会上表示贷款市场报价利率(LPR)会下行0.2-0.25个百分点,本次25bp是按上限下调。2)本次幅度大于7天逆回购利率20bp的下调幅度,也体现出本次幅度大于央行9月末传递出的下降预期。3)从历史角度来说,本次一年LPR降幅25bp是2019年LPR改革以来降幅最大的一次,5年期LPR25bp的降幅也是仅有两次(上次为今年2月)。4)活期存款下调5bp,定期存款下调25bp。
本轮降息旨在稳增长,而存款利率调降是在存量房贷和LPR下调背景下对银行息差呵护的补充调降。今年一二三季度GDP的同比增速分别为5.3%、4.7%和4.6%,如果要实现5%的增速目标那么四季度的增速需要达到5.4%,甚至超过一季度。投资、消费、出口数据也表明当前经济增长压力比较大。整体上来说当前稳定经济增长的迫切性比较强,这预计也是本次超预期降息的主要原因。
本次LPR下调对银行贷款重定价的影响主要集中在明年年初,而活期存款利率下调对今年四季度的负债成本下降有直接的促进作用,因此两者综合起来考虑对2024年四季度息差有正向贡献
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