华安证券：美联新材（300586）-色母粒三聚氯氰好转向上，钠电普鲁士材料加速推进

美联新材(300586)主要观点：公司发布2023上半年报告23H1公司实现营业收入9.68亿元，同比下降22.65%，实现归母净利0.90亿元，同比下降53.27%，实现扣非归母净利0.86亿元，同比下降54.26%。色母粒业务出货量总体持稳，毛利率提升上半年公司色母粒业务实现营业收入约3.06亿元，同比下降12.30%，营业成本约为2.59亿元，同比下降15.65%，毛利率达15.27%，同比上升3.36pct。受整体行业需求影响，色母粒销量基本持平，单位售价有所下降但单位成本下降幅度更大。受下游需求减弱影响，精细化工业务有所承压，库存低位预计Q4好转向上上半年子公司营征三创实现营收约6.12亿元，同比下降29.96%，其中三聚氯氰业务实现营收约4.54万元，同比下降38.09%。受下游需求减弱，精细化工业务特别是三聚氯氰产品承压，单位售价有所下降，但供应链逐步去库存，预计Q4好转向上。隔膜业务顺利开启产能爬坡，前瞻布局下游客户有望持续贡献增量上半年子公司安徽美芯实现营收约0.22亿元。2022年内四条锂电湿法隔膜产线先后投产，合计产能3亿㎡/年，23年或将新增4亿㎡产能，远期共规