中邮证券：润贝航科（001316）-航材分销和自研业务双轮驱动，受益于C919商运公司成长空间广阔

润贝航科(001316)投资要点公司是国内优质航材分销商，2023年国内民航航运恢复，公司业绩有望较快增长。公司是链接航材产业链上下游的重要纽带，航材分销业务与民航业景气程度正相关。2023Q1,我国民航全行业共完成运输总周转量239.9亿吨公里，行业总体运输规模相当于2019年同期的77.6%，同比增长40%，环比增长39%，民航业持续恢复。2023Q1，公司实现营收1.62亿元，同比增长32%，实现归母净利润0.25亿元，同比增长34%。2023H1，我国民航全行业共完成运输总周转量531.3亿吨公里，同比增长81%，受益于民航航运恢复，公司业绩有望较快增长。公司自研产品收入快速增长，高毛利率提升公司盈利能力。公司较早开始布局航材国产化，产品种类不断丰富。截至2022年底，公司国产化自主研发产品有82种通过中国民航局的各类适航认证，包括胶带、清洗剂、消毒液、内饰壁纸、飞行员耳机、地勤耳机等,可用于等效替换国内运营的波音、空客多型客机上的进口航空材料。此外，公司子公司润和新材料部分产品已经写入商飞标准材料手册。2022年，公司自研产品收入3680.28万元，同比增长46.52%，毛利