天风证券：农林牧渔行业2025年第35周周报：2025年半年报收官，农业板块总结和展望

1.生猪板块：猪企出栏增长分化显著，重视生猪板块预期差！1）25H1：2025半年报已披露完毕，从具体情况看：重视优秀企业的盈利能力！在25年猪价持续低位&政策引导情况下，后续产能有望去化。从2025年头均市值看，其中牧原股份3500-4000元/头，温氏股份、德康农牧、京基智农2000-3000元/头；新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至8月29日）。在标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，养殖龙头【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；弹性标的建议关注：【神农集团】、【德康农牧】、【华统股份】、【巨星农牧】、【天康生物】、【唐人神】、【新五丰】等。 2.牛板块：原奶价格持续磨底，静待新周期；肉牛超级周期或已启动；重视牛产业机会！1）25H1：①经营方面：原奶销量同比增速上优然（+16%）＞现代（+10%）＞圣牧（+6%）；原奶销售价格同比下滑幅度优然（-7%）＜圣牧（-9%）＜现代（-10%）；成母牛占比上现代（54.1%）＞优然（53.5%）＞圣牧（44.9%）。②财务方面：归母净利润同比情况有所分