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西南证券:通用设备月报:需求继续磨底,重视结构性机会.pdf |
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投资要点
投资观点:12月制造业PMI为50.1%,比上月-0.2pp,环比回落0.2个百分点且继续位于荣枯线上方运行,显示需求修复仍不稳固。国内弱需求背景下,通用设备订单改善弹性有限,从细分领域订单看,海外需求优于国内,细分领域景气度存在结构性差异,弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底,中长期建议积极布局刀具、机床、注塑机、叉车、空压机等。
行情回顾:12月(12月1日-12月31日)通用设备指数下跌2.5%。其中,工控、工业机器人、注塑机、刀具板块有所上涨,机床、叉车、减速机、空压机有所下跌。刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机、空压机平均涨跌幅(按照样本算数平均)分别为:1.4%、-0.7%、-3.1%、1.3%、10.9%、7.5%、-1.5%、-3.1%,对应25年平均PE分别为19、33、9、12、75、46、76、15X。
景气度跟踪:通用设备景气度有结构性差异,弱景气度细分领域头部公司订单向好;国内需求筑底,海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况,12月工控、空压机、注塑机板块相对高景气,刀具、机床、叉车、工业机器人、减速机板块整
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