万联证券：新大正（002968）-点评报告：盈利能力承压，推出回购计划

新大正(002968)事件:10月29日，公司披露了2023年三季度报告，2023年前三季度公司营业收入实现22.92亿元，同比增长19.77%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比下降14.69%。点评：受市场竞争加剧等多因素影响公司利润端表现低于预期：（1）收入端，公司2023年Q3实现营业收入8.17亿元，同比增长23.12%，收入端提速；（2）利润端，受市场竞争加剧等多因素影响公司Q3归母净利润实现0.4亿元，同比下滑27%。其中，①毛利率同环比均下降，公司2023年Q3毛利率为13%，同比下降3.77pct，环比下降0.76pct，主要是行业竞争加剧以及公司优势业态航空业态修复不及预期等多重因素综合影响；②期间费用保持稳中有降，2023年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.3%/5.8%/-0.1%，同比变动0.0pct/-1.6pct/+0.1pct，期间费用率综合同比下降1.5pct；③信用减值损失同比增加；④合资合作项目持续推进带来少数股东损益增加，2023Q3少数股东损益占净利润比重达到13%，进一步挤压归母净利润。第三方拓展市场竞争加