国联证券：扬农化工（600486）-农药景气低迷，短期业绩承压

扬农化工(600486) 事件 公司发布半年报，2024H1实现营业收入57亿元，同比-19%；实现归母净利润7.6亿元，同比-32%；实现扣非后归母净利润7.4亿元，同比-32%。 农药行业持续低迷，业绩短期承压 单季度看，2024Q2公司实现营收25亿元，同比-2%；实现归母净利润3.3亿元，环比-22%，同比-10%。上半年业绩下滑主要是农药行业景气持续低迷，量价下行所致。2024H1公司原药销量约5万吨，同比-3%，原药均价6.65万元/吨，同比-24%2024Q2公司原药销量约2.5万吨，同比+5%，原药均价6.39万元/吨，同比-8%。上半年功夫菊酯/联苯菊酯/氯氰菊酯/草甘膦/麦草畏/烯草酮价格较年初分别-11%/-12%/+16%/-4%/-4%/-3%。展望后市，我们认为从中长期看农药行业终端需求仍具备韧性，且全球农药分销渠道库存降低明显，公司业务有望迎景气改善。 农药出口增长明显，景气有望改善 2024年上半年海外农药需求持续改善，根据海关总署统计，4-6月份我国农药出口同比大幅提升，尤其农药制剂（海关编码380891、380892、380893）出口量同比有54%