万联证券：社会服务行业三季度业绩综述：暑期出行刺激叠加政策持续发力，推动社服行业复苏延续

行业核心观点：第三季度社会服务行业各板块表现良好，消费者消费意愿强烈，带动经济快速复苏，部分板块超越疫前水平。酒店行业：酒店行业进入需求快速恢复的上升通道，Q3OCC/ADR/RevPAR整体超越疫情前水平。餐饮行业：消费呈现稳步恢复态势，随着线下消费场景逐步修复，前三季度餐饮复苏强劲。旅游行业：疫情期间积压旅游需求持续释放，加之政策利好频现以及暑期旅游出行旺季到来，23年前三季度整体出行维持高热度，旅游市场快速复苏。免税行业：Q3海南离岛免税销售额同比增长，但7月有所承压，我们认为主要是严厉打击代购的影响仍在持续；8月、9月为海南旅游旺季，客群消费能力强，免税销售额大幅提升。整体来看，经济复苏，消费市场逐步恢复活力；消费回暖，多数公司业绩向好。展望未来，国家发改委20条措施强力促消费，助力扩大内需，期待宏观政策对终端需求的传导落地，助力社服行业经济复苏迎来新局面。投资要点：酒店：酒店数据持续复苏，OCC/ADR/RevPAR整体超越疫情前水平。7月/8月/9月OCC分别恢复至2019年同期105.50%/103.52%/101.11%;ADR分别恢复至2019年同期124.28%/1