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开源证券:2023年上市银行经营盘点之金融投资篇(上):多面平衡中的调整与布局.pdf |
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金融投资增速边际回落,股份行配债节奏前置
2023股份行金融投资占生息资产比例较2023Q3下降,主要源于股份行2023年配债节奏较往年明显前置,Q1金融投资增量占比达45%,下半年配债额度不多。
2023H2银行自营投资策略分化:增配政府债,压降企业债、基金投资和非标
具体来看:(1)资本压力大的银行政府债增持力度大,压降高风险权重资产。2023H2交行(185%)和中信(258%)低风险权重的政府债增量占比较高,同时压降企业债、非标等高风险权重资产。(2)流动性管理诉求强的银行增持较多利率品种。如平安银行流动性覆盖率阶段性承压,2023Q3降至101%,2023其政府债占比为57.9%,在股份行中仅次于招商银行。(3)负债成本抬升的银行适当品种下沉。股份行中平安负债成本率上升,2023H2逆势增配非标,在上市银行债券投资收益率下行的背景下,其收益率较2023H1抬升13BP。
交易盘赎回基金,压降长久期资产;配置盘受供给端影响,增持政府债
交易盘:(1)从品种来看,上市国股行卖出企业债,压降基金投资敞口。(2)从持仓久期来看,2023H2国股行均压降5Y以上长久期债券,或源于资本新
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