国信证券：家电行业周报（25年第16周）：3月家电社零增长超35%，出口景气度环比提升

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：3月我国家电社零高增35%，家电主要品类线上线下零售额实现良好增长，国补持续推动家电零售需求增长。3月家电出口迎来加速增长，出口额同比增长14%，空调、冰箱、吸尘器等品类增长较快。3月家电社零强劲增长，主要品类均有良好表现。据统计局数据，3月我国社会消费品零售总额同比增长5.9%，累计同比增长4.6%；家电和音像器材类限额以上零售额同比增长35.1%，累计同比增长19.3%。1-2月国补政策处于衔接期，叠加家电消费淡季，家电社零增速有所放缓；3月国补政策在各地推动后，家电社零增速明显提升。分品类看，奥维云网数据显示，Q1白电增长良好，尤其是在国补受益较大的线下渠道，空调线上线下零售额分别+4.2%/+12.6%；厨电线上线下需求明显回暖，油烟机、燃气灶等线上线下零售额增速均超10%；厨房小家电线上零售表现有所改善，线下增长平稳；扫地机及洗地机延续较快增长趋势。 3月家电出口增长14%，主要品类景气度环比均有回升。据海关总署发布的数据，3月我国家电出口额（人民币口径，下同）同比增长14.0%，在春节假期扰动结束后，家电出口景气再度上行。分品类看，空调、冰