东兴证券：邮储银行（601658）-息差稳定，剔除一次性影响中收增长亮眼

邮储银行(601658)事件：8月28日，邮储银行公布2023年半年报，1H23实现营收、拨备前利润、归母净利润1,769.8亿、740.5亿、495.6亿，分别同比+2.0%、-7.2%、+5.2%；年化加权平均ROE为12.86%，同比下降0.49pct；6月末，拨备覆盖率381.28%、不良率0.81%。点评如下：营收增速略有放缓，净利润保持平稳增长。上半年看，邮储银行营收同比+2.0%。主要得益于规模保持较快增长，净息差降幅收窄，净利息收入同比+2.3%。净非息收入同比+0.9%，其中净手续费收入同比+1.8%，在行业中收下滑趋势下实现正增长实属不易；其他非息收入同比+0.02%，主要是公允价值变动损益项拖累。在优异资产质量和充足拨备水平下，拨备反哺盈利力度较大，净利润实现平稳增长，同比增速与Q1持平于5.2%。单季度看，Q2营收增速环比略有下降，主要受中收一次性影响，而净利息收入得益于净息差稳定和规模平稳增长而有所改善。手续费及佣金净收入账面值同比下降24.7%，主要是受理财业务去年同期净值型产品转型一次性因素影响，剔除影响后的中收同比+24.2%，保持双位数增长。Q2信用减