民生证券：保隆科技（603197）-系列点评二：空簧再下一城智能化业务提速

保隆科技(603197) 事件概述：公司发布公告：近日收到国内某新能源汽车头部品牌主机厂（限于保密协议，无法披露其名称，以下简称“客户”）的《定点通知书》，选择公司作为其全新项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商。 空簧再获新定点国产替代进程加速。根据客户规划，公司此次定点项目生命周期为4年，生命周期总金额超过人民币6.4亿元，预计2025M10开始量产。公司作为国内空气弹簧龙头企业，拥有卓越的研发实力和显著的先发优势，目前已实现独立式空气弹簧、空气悬挂控制器、空气弹簧减振器总成、储气罐等多个产品的量产。根据我们的测算，公司空气悬架系统至今已获定点项目金额累计超140亿元，其中2024Q1新增定点金额累计超10亿元，新增订单维持高增速。根据盖世汽车的数据，公司2023年空悬搭载量市场份额达到20.7%，随2023年公司合肥园区、宁国园区的新建厂房陆续投入使用以及新定点项目的量产爬坡，公司增长空间有望进一步扩大。 传统业务稳健增长为新兴业务提供有力支持。传统业务中，TPMS：政策和需求双轮驱动，共同推进渗透率和市场规模提升。合资成立保富电子，提供丰富TPMS产品，规模效应下营收增长