信达证券：新消费周观点：美联储宽松货币政策或将为中国打开政策空间，对A&H股可以更乐观些

本期内容提要: 美联储放缓QT转宽松，非农数据低预期使得市场预期降息提前。本周三，美联储宣布将每月计划缩减的美国国债规模上限下降一半多，缩减QT预期落地；而本周五，美国4月非农就业数据大幅低于预期，劳动力市场明显降温，或将影响美联储下一步行动，因此互换市场也将美联储今年的首次降息预期从11月提前至9月，预期降息次数也从1次增加为2次。另一方面，高利率也给美国政府和企业带来较高的利息负担与融资压力，同时也加速了中小银行的破产风险，例如上周五位于费城的美国共和银行宣布倒闭。我们认为美联储转宽松前或需全球性资本市场回调且幅度高于美股，例如前期日元汇率大幅贬值以及日/韩/中国台湾等股市大幅回调。 美联储转宽松或将为中国打开政策空间。我们认为受中美利差的影响，我国财政与货币政策空间受制于美国，在美联储转宽松形成前若我国实行刺激政策或将造成中美利差扩大，从而导致人民币贬值压力，影响人民币国际化进程。而根据此逻辑，若6月起美联储放缓QT以及市场预期美联储降息提前都有望打开中国政策空间。本周二政治局会议也出现了较多积极表述，例如针对房地产要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，强调“及早发