华安证券：星环科技（688031）-营收利润承压，关注订单交付

星环科技(688031)主要观点：营收利润双下滑，费用持续提升营收端，公司20233Q营收2.23亿元，同比增加30.1%，公司2023Q3营收0.85亿元，同比增长15.0%，主要系下游招投标及公司交付延缓。费用端，公司23年前三季度销售、管理及研发费用为1.72、1.07及1.52亿元，同比上升29.8%、27.1%、17.5%，主要系1）下游客户拓展及业务进行；2）股权支付等管理支出提升。现金流端，公司23年前三季度经营活动净现金流为-3.5亿元，同比下降29.5%；投资活动净现金流5.3亿元，同比增长69.1%；筹资活动净现金流0.5亿元，同比增长371.0%。净利润端，公司23年前三季度净利润-2.7亿元，同比下降19.2%；23年Q3净利润-0.8亿元，同比下降1.0%，主要系业务持续开展，但交付验收节奏不及预期。中标量全年同比大增，看好未来业绩据不完全统计，截至2023年10月30日，公司23年累计中标3628万元，为22年全年中标量的583%。公司2023年3月14日发布股票激励计划，其中2024-2026年营收考核目标为：以2021年营收为基数，对应24-26年目标营