财通证券：中国中免（601888）-离岛物业持续扩容，期待海南旺季表现

中国中免(601888)事件：公司发布2023年半年度财务报告，2023H1公司实现营收358.58亿元，同比+29.68%；实现归母净利润38.66亿元，同比-1.83%。单Q2，公司实现营收150.89亿元，同比+38.8%；毛利率32.8%，环比+3.8pct，同比-1.1pct；实现归母净利润15.65亿元，同比+13.9%；对应归母净利率10.37%。23Q1、Q2销售费用率分别为9.9%、14.8%，其中Q2同比增长10.8pct，环比增长4.9pct。主要是报告期内重点机场客流恢复导致租赁费用增加，同时受去年同期租金减免影响基数较低所致。物业扩张稳步推进，离岛销售额有望回暖：23H1，中免国际实现营收253.30亿元，归母净利润17.65亿元；三亚市内免税店实现营收168.76亿元，归母净利润16.88亿元；海免实现营收28.09亿元，归母净利润1.48亿元。物业扩张项目顺利推进，一期二号地实封顶及装饰幕墙及精装修样板段完工，酒店部分启动地下结构施工；三亚国际免税城二期、三亚国际免税城三期及海口国际免税城二期积极推进，三亚凤凰机法式花园项目已做好开业准备。随后续海南旅行旺