中泰证券：凯莱英（002821）-剔除大订单影响主业快速增长，静待行业逐步回暖

凯莱英(002821) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，2024第一季度公司实现营业收入14.00亿元，同比下降37.76%；归母净利润2.82亿元，同比下降55.27%；扣非归母净利润2.54亿元，同比下降58.88%。 剔除大订单影响主业持续快速增长，欧美市场表现亮眼。收入拆分看，2024Q1剔除大订单影响，整体收入同比+15.21%，其中来自欧美市场客户剔除上年同期大订单收入影响后同比+62.80%。业务拆分看，小分子业务收入12.23亿元，剔除上年同期大订单收入影响后同比+26.58%，其中确认收入的小分子商业化项目30个，确认收入的小分子临床阶段项目148个，其中临床Ⅲ期项目41个。新兴业务实现收入1.76亿元，受国内投融资环境持续影响，同比-29.30%。盈利能力上，2023年公司整体毛利率43.52%（-4.88pp），净利率20.14%（-7.88pp）。销售费用4462万元（+31.95%），费用率3.19%（+1.69pp）。管理费用1.73亿元（+4.19%），费用率12.33%（+4.96pp）。财务费用-7831万元，费用率-5.59%（-7.23p