国信证券：米奥会展（300795）-上半年业绩高增长，小而美展会龙头规模与盈利有望共振

米奥会展(300795)事项：米奥会展发布半年度业绩预告，公司预计2023H1归母业绩/扣非归母业绩为6500-8500万元。国信社服观点：米奥会展：A股民营展会第一股，出海自办展龙头。公司成立于2010年，2014新三板上市，2019年深交所上市。公司最早以代理展积累客户与办展经验，2015年后出境自办展贡献主力收入。在单展规模增长及新增展会推动下，2015-2017年公司营收/归母业绩CAGR=23%/29%；2017-2019年上市申请期间发展稳健，2019年公司营收4.26亿元，17-19CAGR=1%，出境自办展占9成；归母业绩6612万元，对应17-19CAGR=12%。疫情下数字化创新，20-22年收入恢复至19年的22%、43%、82%，22Q4达126%，复苏领先。我国出境自办展行业尚处发展初期，米奥差异化先发卡位并初具品牌优势。展会具备网络效应与规模经济，单展规模增加有望提升成交效率且改善盈利能力。我国出境自办展尚处于发展初期，2019年企业出海自办展会79场/+34%，展会面积约52.8万㎡/+31%，其中米奥市占率40%（按办展面积），疫前连续6年行业第一。公司