国金证券：江苏国信（002608）-火电盈利持续改善，金融板块表现分化

江苏国信(002608)2023年10月25日公司披露三季报，1-3Q23实现营收249.3亿元，同比+2.2%；归母净利润19.6亿元，同比+221.8%；扣非归母净利润18.7亿元，同比+247.8%。其中，Q3实现营收96.5亿元，同比+1.7%；归母净利润8.5亿元，同比增长10.5亿元;扣非归母净利润8.7亿元，同比增长10.7亿元。3Q23江苏用电量增、价稳保障公司火电收益，新机组Q4放量可期。江苏省全社会用电量保持稳健增长，3Q23用电量同比增长4.0%至2255.9亿千瓦时，1-3Q23累计用电量同比增长4.8%至5856.0亿千瓦时；电力供需紧平衡下省内电力月度交易竞价3Q23维持在较基准价上浮17.5%-19%的较高水平。公司在运煤电机组约70%分布于江苏，且省外山西煤电机组发电量也有约95%送往江苏，因而江苏省内用电需求增长为公司火电业务量、价维稳提供保障。此外，公司射阳港电厂1000MW机组于9月底投产，预计于Q4实现产能释放。3Q23煤价均值为全年最低，火电盈利能力显著修复。1H23市场煤价中枢逐步回落30%至800元/吨后，7-8月开始止跌震荡、9月中枢有所