华宝证券：氢能点评报告：国内氢能企业加速出海中东，国际合作为绿氢市场注入新活力

投资要点 国内氢能企业出海中东，加速探索国际合作模式：自2022年以来，中国氢能企业出海中东的步伐加快，约28家国内企业参加了中东氢能项目合作，其中中能建参与中东项目最多，达到6项。合作企业包括基建企业、新能源企业、绿氢设备制取商、燃料电池企业等，合作内容包括建设氢能设备工厂、提供EPC服务、设备供应、建设加氢站以及氢能汽车等，合作项目价值通常可达上亿美元。 资源优势+政策支持，中东颇具氢能产业发展优势：中东地区拥有得天独厚的地理资源条件，加之政策扶持，以及未来有望下降的可再生能源发电成本，中东氢能产业的发展欣欣向荣。 随着绿氢制取成本的进一步下降，中东地区氢能贸易潜力深厚：绿氢成本主要由电力成本、资本支出、运营支出组成，受电价、资本支出和电解槽的技术参数如电解效率、寿命、年满载小时数等影响较大。中东国家例如沙特，尽管目前绿氢不具备成本优势，但未来随着可再生能源发电成本的下降，会迎来更低的绿氢制取成本，最终获得绿氢市场上的国际竞争力，并同时实现低价零碳氢气经济，实现能源转型。 中东地区加快能源结构转型，多国出台氢能发展规划：为了摆脱对传统能源的依赖性、实现可再生能源发展目标、中东地区不