德邦证券：山东赫达（002810）-23Q2业绩环比修复，收购中福完善HEC产品

山东赫达(002810)投资要点事件：8月28日，公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入7.5亿元，同比下降17.3%；实现归母净利润1.57亿元，同比下降30.36%；对应毛利率31.22%，同比下降6.38pct；对应销售净利率20.91%，同比下降3.92pct。2023Q2环比修复，纤维素醚需求改善，植物胶囊出口恢复。2023H1公司实现营业收入7.5亿元，同比下降17.3%；实现归母净利润1.57亿元，同比下降30.36%。分板块看，纤维素醚营业收入为5.52亿元，同比下降1.2%，对应毛利率29.21%，同比下降4.01pct；植物胶囊营业收入为1亿元，同比下降44.41%，对应毛利率53.16%，同比下降9.84pct。2023Q2公司实现营业收入3.75亿元，同比下降27.19%，环比维持稳定；实现归母净利润0.84亿元，同比下降34.8%，环比增长15.07%。目前纤维素醚订单逐步提升，植物胶囊出口环比持续提高。新增产能释放有望贡献业绩增量。随着在建4.1万吨纤维素醚及50亿粒植物胶囊陆续建成投产，未来纤维素醚、植物胶囊产能有望分别达到7.5万吨、35