中银证券：久远银海（002777）-Q3短期承压，持续挖掘数据要素市场价值

久远银海(002777)Q3短期承压，持续挖掘数据要素市场价值公司2023年前三季度实现营收8.03亿元（+21.71%）、归母净利1.14亿元（-8.69%）、扣非净利1.02亿元（-11.71%）。营收快速增长，项目实施成本增加导致利润端短期承压。公司持续深耕智慧医疗、数字政府、智慧城市，加快探索数据要素各类应用场景，持续挖掘业务价值。维持买入评级。支撑评级的要点Q3毛利率承压，控费效果显著。2023Q3实现营收2.85亿元（+19.95%）、归母净利0.29亿元（-34.03%）、扣非净利0.25亿元（-40.26%），营收增长主要得益于医保、人社、公积金等行业软件和运维服务收入增长。Q3单季毛利率47.29%（同比-11.39pct，环比-4.31pct）和净利率11.37%（同比-5.88pct，环比-8.34pct）明显下滑，前三季度整体毛利率49.58%（-9.82pct），主要系公司项目实施、验收及销售回款周期延长、项目实施成本增加较大，导致综合毛利率下降。前三季度销售/管理/研发费用率为13.07%/10.50%/10.19%，分别同比下滑2.10pct/2.44pc