民生证券：啤酒行业2023年半年报业绩综述：结构升级态势向上，盈利能力彰显韧性

23H1表现稳健，盈利能力持续提升。在我国啤酒行业量稳价增的大背景下，23H1啤酒板块表现稳健，营收稳增、归母净利润高增。23Q2，伴随下游现饮场景逐步复苏，行业产品结构稳步升级，龙头酒企吨价普遍环比Q1提速，同时成本压力边际有所趋缓，盈利能力加速提升。23H1A股啤酒板块营收409.73亿元，同比+10.72%，归母净利润52.10亿元，同比+21.65%。23Q2营收214.89亿元，同比+8.57%，归母净利润32.23亿元，同比+17.23%。Q2吨价环比提速，成本压力逐季缓解。23H1龙头销量普遍增中高个位数，除燕啤、百威亚太外龙头销量均已恢复至疫情前。23H1行业中高端产品占比加速提升，青啤/重啤/燕京/珠啤/华润/百威中国吨价分别同增5.28%/2.31%/3.72%/6.06%/4.38%/5.5%，全国性龙头普遍录得中单位数增长，单Q2酒企普遍吨价环比提速，优化显著，体现出现饮场景稳步恢复下结构升级进程加速。利润端，随着22H2包材价格进入下行通道，23H1成本红利逐步传导至酒企报表端，青啤/重啤/燕京/珠啤/华润/百威亚太吨成本分别同比+3.39%/+2.68%/+