首创证券：九典制药（300705）-公司简评报告：洛索洛芬钠凝胶贴膏刚需属性显著，盈利能力有望持续提升

九典制药(300705)核心观点事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入18.93亿元（+18.37%）；归属上市公司股东的净利润3.10亿元（+48.76%）；归属于上市公司股东的扣非后净利润2.89亿元(+43.24%)。2023年第三季度公司实现营业收入6.75亿元（+18.83%）；归属上市公司股东的净利润1.12亿元（+42.91%）；归属于上市公司股东的扣非后净利润1.10亿元（+43.06%）。洛索洛芬钠凝胶贴膏保持稳健增长，刚需属性显著。外用制剂产品梯队日益成熟。前3季度洛索洛芬钠凝胶贴膏实现销售收入10.98亿元（+22.71%），其中第3季度洛索洛芬钠凝胶贴膏实现销售收入4.00亿元（+25.25%），在行业波动的情况下保持平稳增长。我们认为主要是由于：（1）产品刚需属性强，预计在医院端仍然保持较快增长；（2）OTC和线上电商渠道保持高速增长。受益于老龄化趋势下外用镇痛用药需求增加和对传统中成药贴膏的替代，我们预计洛索洛芬钠凝胶贴膏未来仍将保持稳健增长。公司目前外用制剂产品梯队日益成熟，酮洛芬凝胶贴膏的医保谈判工作正在进行中，若成功进入医保