国联证券：基础化工行业周专题：无硫烟花拉紧高氯酸钾供需平衡？

烟花行业边际改善下高氯酸钾值得关注12月26日，全国人大法工委经审查认为，全面禁燃烟花爆竹不合法，地方需修改禁燃令。叠加春节的临近，在“取消全面禁燃令”的预期下，市场对烟花和民爆行业关注度提升。我们认为高氯酸钾行业最为值得关注。无硫烟花趋势下，高氯酸钾有望成为主流氧化剂烟花氧化剂历经迭代，高氯酸钾的安全环保性优于硝酸钾和氯酸钾，当下研发的少硫、无硫的安全环保药剂中，高氯酸钾更是作为不可或缺的氧化剂存在。行业供需格局改善，高氯酸钾价格走高供给端，因21年高氯酸钾主产区湖南的铊污染事件，多家企业停限产，高氯酸钾价格上涨接近3倍，且受生产耗能大、安全环保隐患多的特点，行业扩产相对受限。需求端，一方面，当下国内烟花爆竹存“取消全面禁燃令”的预期，内需有望边际改善。另一方面，我国是全球烟花爆竹主产地，出口金额和数量延续高增态势。投资建议我们看好高氯酸钾行业的良性发展，并建议关注国泰集团。国泰集团子公司永宁科技是全国高氯酸钾龙头企业，作为化工行业高氯酸钾相关标准修订第一单位和牵头单位，永宁科技目前的高氯酸钾产能约为1万吨。截至2022年年报，永宁科技年产2500吨粉碎型高氯酸钾项目已完成带料调试。